國(guó)際客車(chē)展獲悉，事件:2024 年8 月2 日，宇通客車(chē)發(fā)布2024 年7 月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)：公司2024 年7月實(shí)現(xiàn)客車(chē)產(chǎn)量2,600 輛，同比-31.18%，實(shí)現(xiàn)客車(chē)銷(xiāo)量3,355 輛，同比-8.71%。

投資要點(diǎn):

7 月銷(xiāo)量同比環(huán)比均有下滑，屬于正常波動(dòng)。2024 年7 月公司實(shí)現(xiàn)客車(chē)銷(xiāo)量3355 輛，同比-8.7%，環(huán)比-29.3%，其中大、中、輕型客車(chē)銷(xiāo)量分別為1993/870/492 輛，同比-4.4%/-26.8%/+22.1%，環(huán)比-26.9%/-39.3%/-15.5%。對(duì)比2019~2023 年歷史銷(xiāo)量，7 月銷(xiāo)量均處于低位，因此我們認(rèn)為，7 月銷(xiāo)量環(huán)比下滑主要受正常季節(jié)性波動(dòng)和訂單釋放節(jié)奏影響，公司全年總銷(xiāo)售和出口銷(xiāo)售景氣依然可期。

“以舊換新”政策加碼，公司有望受益于公交車(chē)市場(chǎng)更新。交通運(yùn)輸部于2024 年7 月31 日公開(kāi)發(fā)布《新能源城市公交車(chē)及動(dòng)力電池更新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》：每輛車(chē)平均補(bǔ)貼6 萬(wàn)元，其中，對(duì)更新新能源城市公交車(chē)的，每輛車(chē)平均補(bǔ)貼8 萬(wàn)元;對(duì)更換動(dòng)力電池的，每輛車(chē)補(bǔ)貼4.2 萬(wàn)元。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，每輛車(chē)的補(bǔ)貼力度達(dá)到平均價(jià)格的5~10%，目前全國(guó)公交市場(chǎng)車(chē)齡超過(guò)8 年以上公交車(chē)存量約為18 萬(wàn)輛，假設(shè)本次補(bǔ)貼約能帶動(dòng)20%~30%的符合補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)公交車(chē)參與更新，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)3.6~5.5 萬(wàn)輛換新增量。據(jù)中國(guó)客車(chē)信息網(wǎng)，2024 年1-6 月，公司在我國(guó)公交市場(chǎng)份額超過(guò)20%，假設(shè)公司保持20%市場(chǎng)份額，以3.6 萬(wàn)輛換新增量假設(shè)計(jì)算，預(yù)計(jì)“以舊換新”補(bǔ)貼促進(jìn)的公交車(chē)替換將為公司帶來(lái)超過(guò)0.7 萬(wàn)輛的增量。